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小摩:不要押注6月CPI繼續高企 80%概率數據將低于預期

摩根大通銷售和交易部門分析師Andrew Tyler及其團隊表示,希望從周三出人意料的消費者通脹數據中獲利的交易員最好是做好低于預期的準備。


(相關資料圖)

Tyler認為,雖然對6月份消費者價格指數(CPI)的普遍預期是同比增長3.1%,該數據與預期持平或低于預期的可能性為五分之四,在其他條件相同的情況下,這一系列結果可能會提振股市。

在兩種截然不同的尾部風險情景中,當CPI數據顯示市場出現震蕩時,該團隊認為通脹大幅放緩、標普500指數隨之飆升的可能性為10%。這種可能性是相反情況的兩倍,在相反情況下,價格壓力的顯著重建會導致股市震蕩。

該團隊預計,持續一年的通脹放緩將使美聯儲能夠放松貨幣緊縮政策,這對股市來說是個好兆頭。

Tyler表示,“我認為這將推動市場更接近“金發姑娘”,即經濟增長、盈利增長和通脹正?;??!薄半m然多頭情況不需要在7月美聯儲會議上暫?;蛱^,但它肯定會放大上行潛力?!?/p>

該團隊預測的最有可能的情況是,CPI漲幅在3%至3.2%之間,標普500指數上漲0.5%至0.75%。如果通脹率達到或低于2.7%,預計將引發基準股指至少上漲2.5%。

近年來,通脹軌跡已成為華爾街交易員關注的焦點,尤其是在美聯儲低估了通脹壓力的粘性,然后匆忙以數十年來未見的速度加息之后。

市場波動通常會在2022年發布前后飆升,不過今年的焦慮情緒有所緩解。衡量標普500指數未來24小時預期價格波動的芝加哥期權交易所單日波動率指數最后交投于16附近。這低于自2022年5月以來CPI發布前的任何數據。不過,摩根大通團隊的策略表明,投資者的風險很高。

當然,在CPI日玩游戲并不簡單。首先,數據有不同的口味,人們在哪種對交易員更重要的問題上存在分歧。摩根大通團隊關注的是整體數據,而22V Research的一項調查則側重于剔除食品和能源的所謂核心通脹。

在22V對客戶的調查中,近三分之二的受訪者預計核心CPI將低于經濟學家預測的5%。約54%的人認為這是一項冒險活動。

過去一年,標準普爾500指數在CPI交易日的平均波動幅度為1.6%。Piper Sandler & Co.的期權主管Danny Kirsch表示,這一次,期權市場的隱含波動幅度在0.7%左右。

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